投资评级和核心观点 - 公司维持"增持"评级,预计2024-2026年归母净利润分别为10.9/12.7/14.6亿元,对应PE为6/5/5倍 [5] - H1收入逆势高增19.2%至51.4亿元,归母净利润增长12.2%至7.9亿元,毛利率41.3%同比下降0.4pct,净利率15.4%同比下降0.9pct [5] - 公司维持2024年全年收入增长15%以上的指引,预计H2成人装及童装门店数量将维持现有水平 [5] 业务表现 - 大货业务H1收入增长20%至26.12亿元,其中跑步/篮球/运动生活品类占比分别为52%/8%/40%,前两者增长近40%/20% [5] - 童装业务H1收入增长24.2%至11.3亿元,毛利率同比下降0.7pct至41.7% [5] - 电商业务H1收入增长16.1%至12.5亿元,线上专供品占比达87.3% [5] 财务数据 - 2020-2022年营业收入分别为51.27/59.33/69.61亿元,增速为-9%/16%/17% [6] - 2020-2022年净利润分别为4.15/6.02/7.47亿元,增速为-4%/45%/24% [6] - 预计2024-2026年营业收入分别为100.17/112.94/128.19亿元,净利润分别为10.91/12.67/14.60亿元 [6]