公司投资评级 - 报告给予中国石化（600028.SH）"买入"投资评级，首次覆盖[11] 报告的核心观点 - 中国石化持续增加优质储量，油价下行预期将催化公司利润修复[1] - 公司通过"深地工程"等项目增加优质规模储量，2023年勘探项目取得重大突破，计划2024年继续增加储量[3] - 油价高位回调预期下，公司盈利能力有望改善，炼化端成本压力缓解[4] - 市值管理纳入业绩考核，公司低估值高分红配置价值高[5] 根据相关目录分别进行总结 公司经营分析及展望 - 2023年公司原油探明储量达到2003百万桶，同比增长2.09%；天然气探明储量达到9.3万亿立方英尺，同比增长5.73%[3] - 2024年公司资本支出预算保持稳定，总额为人民币1730亿元，其中勘探、炼油、营销、化工支出分别占资本支出预算总额的约45%、14%、11%和26%[3] - 2024年产量目标为原油279.06百万桶，天然气1.4万亿立方英尺[3] 供给端与需求端分析 - 随着四季度临近，欧佩克取消自愿性减产越来越近，供给端有可能面临较大压力，需求预期回调[4] - 油价中枢或在下半年继续下移，炼化端成本压力缓解，盈利能力有望改善[4] 市值管理与分红情况 - 国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现[5] - 公司2023年H股股息率达到9.22%，A股股息率达到6.18%，近10年平均股利支付率在70%以上[5][10] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为3.33、3.38、3.44万亿元，EPS分别为0.58、0.63、0.67元，当前股价对应PE分别为11.3、10.4、9.8倍[11]