投资评级 - 报告对宝丰能源的投资评级为“买入”，维持评级[3] 核心观点 - 宝丰能源2024年Q2业绩同比和环比均实现高增长，主要得益于项目投产和产品价格回升带来的价差修复[2] - 内蒙古项目即将投产，预计将显著增加公司产能，提升业绩[2] 财务表现 - 2024年上半年，宝丰能源实现营收168.97亿元，同比增长29.09%；归母净利润33.05亿元，同比增长44.64%[2] - 其中，Q2单季度营收86.70亿元，同比增长36.39%，环比增长5.39%；归母净利润18.84亿元，同比增长75.80%，环比增长32.57%[2] - 上半年整体毛利率和净利率分别为33.60%和19.56%，Q2单季度毛利率和净利率分别为38.23%和21.73%，较Q1环比提升[2] 产品表现 - 聚乙烯销量57.50万吨，同比增长68%，均价7108元/吨，同比增长0.50%；聚丙烯销量57.22万吨，同比增长79%，均价6668元/吨，同比下降2.08%；焦炭销量354.30万吨，同比增长4%，均价1458元/吨，同比下降6.89%[2] 未来展望 - 内蒙古一期260万吨/年煤制烯烃及配套40万吨/年绿氢耦合制烯烃项目计划于2024年四季度建成投产，届时公司烯烃产能将达到520万吨/年[2] - 新疆子公司煤制烯烃项目环评公示，包含聚烯烃产能约390万吨，预计将贡献较大业绩增量，助力公司远期成长[2] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为81.62亿元、140.81亿元和159.61亿元，对应增速分别为+44.45%、+72.51%和+13.35%，对应PE分别为14倍、8倍和7倍[2]