公司投资评级 - 维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 - 公司新管理层具备丰富经营管理经验，产品上坚持"1+N"产品发展战略，渠道上制定一户一策三年发展规划，2024年是三年战略期的开局之年和蓄势之年，全年有望稳健增长 [6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和业绩表现 - 24H1实现营收26.18亿元，归母净利润3.50亿元，同比-1.35%/+124.24%。24Q2实现营收11.34亿元，归母净利润1.11亿元，同比-11.96%/+106.95% [2] - 24Q2美味鲜公司实现营收10.95亿元，归母净利润1.07亿元，同比-12.12%/-34.36%。主要品类收入下降，受宏观经济环境、行业竞争加剧等多重因素影响 [3] - 24Q2美味鲜东部/南部/中西部/北部收入分别为2.38/4.43/1.93/1.24亿元，同比-18.66%/-11.05%/-25.03%/-31.15%。经销商数量提升明显，24H1美味鲜公司经销商同比净增179家至2285家 [4] - 24Q2公司毛利率/净利率分别同比变动+3.64/+133.58个百分点至36.17%/10.90%。费用支出同比加大，销售费用率/管理费用率/财务费用率分别同比变动+6.43/+1.48/+0.36个百分点至14.83%/7.75%/0.23% [5] 投资建议和预测 - 预计24-26年营收为56.61/65.15/75.17亿元，同比10%/15%/15%；归母净利润为7.54/9.31/11.12亿元，同比-56%/+23%/+19%，对应PE分别为20X/16X/13X [6] 财务数据和估值 - 2022-2026年营业收入分别为5341.04/5139.09/5660.53/6514.72/7516.74百万元，增长率分别为4.41%/-3.78%/10.15%/15.09%/15.38% [8] - 2022-2026年归母净利润分别为-592.25/1696.95/754.42/930.60/1111.51百万元，增长率分别为-179.82%/-386.53%/-55.54%/23.35%/19.44% [8] - 2022-2026年市盈率分别为-25.22/8.80/19.80/16.05/13.44 [8]