报告公司投资评级 - 投资评级为“买入”，维持评级 [5] 报告的核心观点 - 公司2024年重点投入方向包括芯片等基础器件、行业智能机器人、SWAS系统、无人飞控技术等，重点关注出海、农机、低空经济等方向。2024年归母净利润目标为5.6亿元，同比+25%，高于2023年经营目标利润增速 [2] - 2024年上半年，公司实现营业收入14.84亿元，同比增长22.86%，归母净利润2.51亿元，同比增长42.96%。2024Q2，营业收入8.67亿元，同比增长24.57%，归母净利润1.48亿元，同比增长53.28% [5] 根据相关目录分别进行总结 收入端分析 - 资源与公共事业收入6.81亿元，同比+48.06%，主要得益于农机产品国内外需求旺盛及形变监测国内增长向好。建筑与基建收入5.33亿元，同比+4.62%，地理空间信息收入1.91亿元，同比+7.48%，海外市场为主要增长区域。机器人与自动驾驶收入0.79亿元，同比+29.80%，毛利率下降主要系乘用车业务放量及结构性变化导致 [6] - 国内市场收入10.39亿元，同比+18.30%，海外市场收入4.45亿元，同比+34.98%，毛利率下降主要系产品结构变化 [6] 利润端分析 - 销售费用率下滑2.60pct，主要系经销及海外占比提升所致。财务费用率略有提升，主要系汇兑收益波动。研发费用率略有提升，整体费用率稳中有降。公司毛利率基本稳定，净利率提升2.29pct [7] - 2024H1投资收益0.35亿元，利润占比13.19%，较2023H1的0.04亿元和2.07%有显著提升，主要系公司处置长期股权投资产生的投资收益。扣除非经损益影响后，公司2024H1净利润2.11亿元，同比+34.55% [7] 投资建议及盈利预测 - 建议重点关注出海、农机、形变监测、低空经济、核心器件自研、SWAS网等方向。预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.10亿元、8.17亿元、10.95亿元，同比+36%、+34%、+34%，对应估值为26x、19x、14x，维持“买入”评级 [12] 成长主线分析 - 海外市场具有大空间、高毛利、高增速特点，2023年公司海外收入占比已达27%，毛利率相较国内市场高近20pct。低空经济有望显著提高三维智能设备需求，公司三维智能产品基本完成核心器件国产替代和产品打磨。智能化程度提高对传感器精度有更高要求，重点关注农机辅助驾驶、乘用车智能驾驶等方向 [15]