交银国际研究 财务模型更新 互联网 2024 年 8 月 12 日 收盘价 目标价 潜在涨幅 港元 15.90 港元 24.00↓ +50.9% 途虎 (9690 HK) 客单价下降短期扰动收入增长，供应链优化下利润率提升趋势不变 我们调整了途虎 （9690 HK）的盈利预测及估值。我们认为公司将继续推进工 厂店拓展以及产品结构优化，预计全年稳步实现新增 1000 家工厂店目标以及 利润率的提升。但客单价下降超出预期，因此我们下调 2024 年利润 7%，目 标价从 26 港元下调至 24 港元，维持买入。 我们预计 2024 年上半年收入同比增 9%至 71 亿元（人民币，下同）。预计调 整后净利润 3.3 亿元，同比增 55%，对应净利润率 4.6%，同比提升 1.4 个百分 点。预计因客单价下降幅度超出预期，收入增长低于我们此前预期，公司通 过持续降本增效、优化产品结构带动利润率提升。预计上半年新开途虎工厂 店超过 400 家，稳步推进达成全年新开 1000 家门店目标，新开门店仍以下沉 地区为主。 预计 2024 年收入同比增 7%至 146 亿元，调整后净利润 7.4 亿元，均较我们此 前预期下调 ...