公司概况 - 平煤股份是河南省属煤企，主要开采1/3焦煤、肥煤、主焦煤及瘦煤等稀缺煤种，是国内低硫优质主焦煤第一大生产商和供应商[3] - 公司位于平顶山市，拥有在产矿井核定产能3203万吨/年，煤炭板块毛利占总毛利比重基本维持在98%左右[3] 精煤战略 - 公司聚焦“精煤”战略，近三年精煤产量稳定在1200万吨左右，约占煤炭总产量的40%[4] - 2024年计划生产焦精煤1305万吨，集团承诺将梁北二井、夏店矿及瑞平煤电合计505万吨产能注入公司[4] 成本控制 - 公司自2022年起实行主辅分离政策，截至2023年8月底，已分离辅业人员近万人，人均创收和人均创利都有提高[5] - 公司部署《人力资源改革十年规划》，力争通过5-8年努力，把煤矿职工优化到4万人以下，促进人均工效大幅提升[5] 投资价值 - 2023年下半年至今，公司通过管理层增持、控股股东增持、公司回购3亿元等举措积极回应市场关切，旨在增强投资者投资信心[6] - 公司于2023年11月发布《2023年至2025年股东分红回报规划》，将分红承诺由之前的30%提升为60%，成为目前上市炼焦煤企中唯一将承诺分红比例定为60%的企业[6] 投资评级与目标价 - 投资评级为“买入-A”，首次评级，6个月目标价为12.42元[7] - 公司总市值为262亿元，流通市值为261.26亿元，总股本为24.76亿股，流通股本为24.69亿股[7] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年分别实现营业收入313.80亿元、331.28亿元、334.10亿元，增速分别为-0.6%、5.6%、0.9%[13] - 预计公司2024-2026年分别实现净利润34.17亿元、37.17亿元、39.21亿元，增速分别为-14.6%、8.8%、5.5%[13] - 首次覆盖，给予买入-A的投资评级，给予公司2024年9xPE，对应6个月目标价为12.42元[13]