公司投资评级 - 维持"强烈推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - 中炬高新（600872.SH）在2024年第二季度面临阶段性压力，调味品业务收入和归母净利润同比下滑，但公司正在调整优化并推进全国化招商，预计下半年业绩有望环比改善 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 收入和利润表现 - 2024年第二季度，中炬高新实现收入11.34亿元，同比下降11.96%；扣非归母净利润1.03亿元，同比下降32.37%。美味鲜公司实现收入10.95亿元，同比下降12.12%；归母净利润1.07亿元，同比下降34.41% [2] 产品及区域收入分析 - 2024年第二季度，调味品业务收入同比下滑18.7%，主要受外部需求承压和行业竞争加剧影响。分产品看，酱油、鸡精鸡粉、食用油和其他产品分别实现收入6.11亿元、1.46亿元、1.14亿元和1.29亿元，同比变化为-22.0%、-15.4%、+29.1%和-30.9%。分区域看，经销商数量增加，但各区域收入均有所下滑 [3] 毛利率和费用率 - 2024年第二季度，公司毛利率为36.17%，同比提升3.6个百分点。销售、管理、研发费用率分别为14.83%、7.75%、3.69%，同比分别增加6.4、1.5、0.1个百分点。销售费用增加主要系渠道改革和加大费用投入力度 [4] 投资建议 - 公司正在调整改革痛点，推进地产剥离，预计下半年业绩有望环比改善。下调2024-2025年EPS预测为0.90元、1.13元，预计2024年美味鲜实现归母净利润7亿元，给予25倍PE，加上公司土地价值50亿元，目标市值225亿元 [5]