报告公司投资评级 - 锦江酒店的投资评级为"买入"，维持评级[6] 报告的核心观点 - 预计公司2024-26年营收分别为153.5/163.0/173.0亿元，同比增速分别为4.8%/6.2%/6.2%，归母净利润分别为12.9/15.4/17.9亿元，同比增速分别为28.7%/19.5%/16.5%，PE分别为20/16/14X。鉴于公司改革动荡期已过，会员体系逐步完善，境外压力边际放缓，维持"买入"评级[4] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 总股本/流通股本为1,070.04/1,070.04百万股，流通A股市值为21,644.56百万元，每股净资产为15.78元，资产负债率为65.05%，一年内最高/最低股价为48.10/21.47元[7] 股价相对走势 - 锦江酒店股价相对沪深300指数的走势显示，从2023年8月至2024年8月，股价波动范围为-60%至20%[8] 事件 - 公司公告2024年限制性股票激励计划（草案），计划向董事、高管、中层管理人员及核心骨干人员授予不超过800万股，首次授予不超过647.7万股，授予价格为11.97元/股，预留152.3万股[10] - 激励对象侧重中层及核心骨干，授予价格具备吸引力，有望激发组织活力和前端人员的能动性，降低委托代理成本[10] - 股票来源为回购，费用摊销对业绩影响不大，首次授予限制性股票总成本估计为7584.57万元，有效期内每年折摊金额在379万元-2844万元[10] - 业绩考核条件设置科学，扣非归母净利润3年CAGR为26%，2024-2026年公司的扣非归母净利润底线目标分别为10.4/12.8/15.5亿元，增速目标并不低，彰显管理层对于公司未来发展的信心[10] 财务预测摘要 - 2024-26年预计营业收入分别为15346/16301/17304百万元，增长率分别为4.76%/6.22%/6.15%，归母净利润分别为1290/1540/1794百万元，增长率分别为28.74%/19.45%/16.45%，EPS分别为1.21/1.44/1.68元/股，市盈率分别为19.6/16.4/14.1[17]