报告公司投资评级 - 宏发股份的投资评级为“买入” [1] 报告的核心观点 - 宏发股份2024年二季度业绩符合预期，汽车继电器业务表现好于预期，公司上调2024年收入指引至同比增长10-15% [1] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年二季度，宏发股份实现收入37.78亿元，同比增长11%；净利润4.88亿元，同比增长28% [1] - 公司将2024年收入指引从同比增长7-13%上调至10-15%，预计收入将同比增长15%，处于指引区间高端 [1] 各业务板块收入 - 高压直流继电器：2024年上半年实现收入17.50亿元，同比增长31%；二季度实现收入8.09亿元，同比增长34% [2] - 汽车继电器：2024年上半年实现收入11.18亿元，同比增长36%；二季度实现收入5.74亿元，同比增长51% [3] - 电力继电器：2024年上半年实现收入11.13亿元，同比增长20%；二季度实现收入5.83亿元，同比增长18% [4] - 家电功率继电器：2024年上半年实现收入16.88亿元，同比增长7%；二季度实现收入8.58亿元，同比增长8% [8] - 新能源功率继电器：2024年上半年实现收入4.10亿元，同比下降18%；二季度实现收入2.37亿元，同比下降0% [8] - 工控继电器：2024年上半年实现收入3.86亿元，同比下降3%；二季度实现收入2.25亿元，同比增长17% [9] - 信号继电器：2024年上半年实现收入3.01亿元，同比增长5%；二季度实现收入1.49亿元，同比增长6% [10] - 低压开关：2024年上半年实现收入4.20亿元，同比增长0%；二季度实现收入2.27亿元，同比下降6% [11] 毛利率和产能利用率 - 2024年二季度毛利率为34.6%，同比下降1个百分点 [13] - 2024年上半年产能利用率回升至80-85%，而2023年为70% [1] 海外产能扩张 - 印尼工厂总产值为人民币3亿-4亿元，主要从事装配；德国工厂总产值也为人民币3亿-4亿元，主要面向欧洲供应高压直流继电器 [14] 现金流 - 公司经营性现金流为人民币12.23亿元，相当于净利润的2.5倍，现金循环天数从2023年二季度的147天缩短至2024年二季度的130天 [15]