报告公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024Q2 扣非后净利润环比增长 21.11%,公司拟派发现金红利约 4.0833 亿元（含税） [11] - 主要产品价格下跌,下调对公司的盈利预测,预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 27.78 亿元（-43.20%）、32.89 亿元（-37.85%）、44.38 亿元（新增） [15] - 给予公司 2024 年 18.82 倍 PE,对应目标价为 33.12 元（+26.90%） [15] 业务分析 - 氯化钾:2024 年上半年,公司实现氯化钾产量 52.28 万吨,完成全年产量目标的 52.28%,同比下降 1.47%;实现销量 54.01 万吨,完成全年销量目标的 51.83%,同比下降 8.41% [12] - 碳酸锂:2024 年上半年,公司实现碳酸锂产量 5809 吨,完成全年产量目标的 55.32%,同比增长 28.89%;实现销量 7630 吨,完成全年销量目标的 72.67%,同比增长 56.83% [12] - 铜业务:2024 年上半年,巨龙铜业产铜 8.1 万吨,实现营收 61.17 亿元,净利润 27.78 亿元,公司持有巨龙铜业 30.78%的股权,取得投资收益 8.55 亿元 [12] 重点项目进展 - 西藏麻米错盐湖项目:公司正在有序推进麻米错项目采矿权证的办理事宜 [13] - 老挝钾盐矿项目:万象市巴俄县钾盐矿项目已经估算探明+控制+推断钾盐矿石总量 62.85 亿吨,其中氯化钾资源总量 9.7 亿吨,探明+控制级别的氯化钾资源量占比超过 79% [13] - 结则茶卡与龙木错盐湖:西藏藏青基金正有序推进西藏国能矿业发展有限公司 34%股权的交易进程 [13] 公司拟进行新一轮股份回购 - 公司拟使用自有资金,通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购股份,本次回购股份资金规模 1.5 亿元（含）-3 亿元（含） [14] 风险提示 - 产品价格下跌、下游需求不及预期,原材料价格波动 [15]