报告公司投资评级 - 公司维持买入评级 [7] 报告的核心观点 钾肥业务 - Q2钾肥价格反弹,未来下行空间有限 [3] - 上半年公司氯化钾产量和销量同比下降,价格和毛利率也同比下降 [3] 锂电池业务 - 上半年公司碳酸锂销量同比大增56.8% [4] - 但碳酸锂价格大幅下降,毛利率同比减少31.69% [4] 铜矿业务 - 公司持有巨龙铜业30.78%股权,上半年取得投资收益8.55亿元 [5] - 巨龙铜业矿区完成增储,二期扩建已全面启动,预计2026年Q1试生产 [5] 其他 - 公司重视股东回报,中报持续分红和计划回购 [6] - 未来公司多个项目有望逐渐投产,成长性明显 [7] 风险提示 - 钾肥需求不及预期,新能源汽车销量不及预期,公司项目推进不及预期 [8]