报告公司投资评级 - 公司投资评级为“买入”[7] 报告的核心观点 - 长虹华意(000404)产品结构优化，业绩表现亮眼[2] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 公司公告2024年上半年业绩，营业总收入实现67.3亿元（YOY-13%），归母净利润实现2.3亿元（YOY+38%），扣非后归母净利润实现2.1亿元（YOY+20%）[3] - 24Q2营业总收入实现33.9亿元（YOY-3%），归母净利润实现1.5亿元（YOY+44%），扣非后归母净利润实现1.4亿元（YOY+14%）[4] 分析判断 - 2024上半年行业情况：冰箱压缩机行业总销量同比增长16.5%，内销同比增长17.9%，出口同比增长14%；新能源汽车产销分别完成492.9万辆和494.4万辆，同比增长30%和32%[5] - 收入方面：产品结构持续优化，冰压实现56.40亿元（YOY+11%），销量4,623万台（YOY+15.8%），其中商用压缩机601万台（YOY+19.2%），变频压缩机1512万台（YOY+50.6%）；原材料配件实现8.7亿元（YOY-61%），同比下降13.8亿元；新能源汽车空调压缩机实现1.71亿元（YOY+42%）[6] 利润端 - 24年上半年销售毛利率实现11.4%（YOY+1.5pct），销售净利率实现4.8%（YOY+1.6pct）[10] - 24年单二季度销售毛利率实现12.8%（YOY+1.5pct），净利率实现6.0%（YOY+1.7pct）[11] 分业务毛利率 - 压缩机毛利率实现12%（YOY-1pct），原材料及配件毛利率实现6.6%（YOY+4pct），新能源空调压缩机毛利率实现13.3%（YOY-0.3pct）[12] 分地区毛利率 - 国内毛利率实现7.9%（YOY+2.4pct），国外毛利率实现18.4%（YOY-1.1pct）[12] 费用率 - 24H1销售、管理、研发费用率分别为1.3%/2.7%/2.9%，同比分别+0.17pct/+0.53pct/-0.13pct；24Q2销售、管理、研发费用率分别是1.4%/2.9%/3.4%，同比分别+0pct/+0.8pct/-0.5pct[13] 投资建议 - 维持盈利预测，预计2024-2026年公司收入为114、120、128亿元，归母净利润为4.6、5.1、5.8亿元，对应EPS分别为0.65、0.74、0.83元，以2024年8月9日收盘价6.01元计算，对应PE分别为9/8/7倍，维持买入评级[14]