报告公司投资评级 - 中芯国际维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 2Q24业绩回顾 - 2Q24营收为19.01亿美元,环比增长8.6%,超预期 [20] - 2Q24毛利率为13.9%,环比增长0.2个百分点,超预期 [20] - 2Q24产能利用率为85.2%,环比增长4.4个百分点 [20] - 2Q24营收增长主因中低端消费电子需求恢复 [20] - 2Q24毛利率环比回升主因产能利用率回升及12英寸新增产能投产 [20] 3Q24指引 - 3Q24营收环比增长13%-15%,指引环比增速最高 [15] - 3Q24毛利率预计环比回升至18%-20% [15] - 12英寸产能持续释放,带动ASP上涨 [4] 盈利预测调整 - 2024/2025/2026年收入预测上调8.3%/2.5%/-2.1% [23][24] - 2024/2025/2026年净利润预测上调31.1%/8.2%/17.0% [23][24] 根据报告目录分别总结 公司基本情况 - 中芯国际是中国大陆领先的集成电路制造企业 [1][2][3] 业绩表现 - 2Q24营收、毛利率均超预期,主因消费电子需求恢复及产能利用率提升 [20] - 3Q24营收、毛利率指引大幅提升,主因12英寸新产能投产 [15] 未来展望 - 公司产能持续扩张,2024年全年12英寸产能增加6万片 [29] - 公司盈利预测大幅上调,反映业绩改善预期 [23][24] 风险提示 - 美国技术出口管制可能影响公司制造能力 [54][55]