公司投资评级 - 报告对公司给予“增持”评级，目标价格为39.71元 [3] 报告的核心观点 - 公司定位于高端运动时尚领域，产品力及品牌力优势突出，2023年业绩靓丽增长；未来旗下多品牌有望协同发展，门店扩张叠加店效提升有望驱动公司持续成长 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 公司专注于高端运动时尚服饰，盈利表现优异 [47] - 股权结构较为集中，员工持股彰显信心 [54] 行业分析 - 高尔夫是运动领域细分的黄金赛道，中产崛起拓宽市场空间 [61] - 比音勒芬稳居第一，龙头地位稳固 [66] 竞争优势 - 产品：聚焦消费者需求，产品升级引领时尚潮流 [71] - 研发：注重研发投入，满足消费者功能性需求 [76] - 营销：多圈层营销，牢占消费者心智 [81] - 渠道：全渠道融合发展，运营效率持续提升 [86] 未来展望 - 短期：门店扩张、店效提升，业绩有望持续快速增长 [91] - 长期：十年规划锚定方向，多品牌协同快速发展 [96] 盈利预测与估值 - 盈利预测：2024-2026年公司营业收入分别为41.9、49.1、57.3亿元，归母净利润分别为11.4、13.7、16.3亿元 [112] - 估值：综合PE估值与DCF估值两种方法，维持目标价39.71元，维持"增持"评级 [123]