公司投资评级 - 分众传媒的投资评级为“买入” [3] 报告的核心观点 - 分众传媒2024年上半年业绩符合预期，实现营收59.67亿元，同比增长8.17%；归母净利润24.93亿元，同比增长11.74%。公司重视股东回报，年中分红比例符合指引预期，拟分红14.44亿元，分红比例57.92% [5][12] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年上半年，分众传媒实现营收59.67亿元，同比增长8.17%；营业成本20.81亿元，同比增长4.58%；销售费用11.04亿元，同比增长7.46%；管理费用2.255亿元，同比增长8.17%；研发费用0.288亿元，同比减少12.73%。归母净利润24.93亿元，同比增长11.74%；扣非归母净利润21.97亿元，同比增长11.43% [5] - 2024年第二季度，公司实现营收32.38亿元，同比增长10.05%，环比增长18.62%；营业成本10.35亿元，同比增长2.83%，环比减少1.02%；归母净利润14.53亿元，同比增长12.65%，环比增长39.74% [5] 毛利率和费用率 - 2024年上半年，分众传媒毛利率为65.13%，销售费用率为18.5%，管理费用率为3.78%，研发费用率为0.48%，归母净利率为41.79% [6] - 2024年各季度毛利率分别为65.41%、61.69%、68.04%，销售费用率分别为19.06%、17.62%、19.25%，管理费用率分别为4.05%、4.07%、3.54%，研发费用率分别为0.49%、0.61%、0.38%，归母净利率分别为37.94%、38.10%、44.89% [6] 分产品营收 - 2024年上半年，分众传媒楼宇媒体营收55.05亿元，同比增长7.25%；影院媒体营收4.54亿元，同比增长20.75%。楼宇媒体营业成本19.65亿元，同比增长6.25%；毛利率为64.31%，去年同期为63.97% [7] 广告主投放情况 - 2024年上半年，日用消费品广告主投放占比提升，收入38.15亿元，同比增长14.2%，占比63.94%；互联网广告主投放占比降低，收入5.2亿元，同比减少15.9%，占比8.72% [11] 盈利预测与投资评级 - 预计24-26年分众传媒营收分别为133.64亿元、146.16亿元、158.89亿元，同比增长12.3%、9.4%、8.7%；归母净利润分别为51.99亿元、54.65亿元、59.22亿元，同比增长7.7%、5.1%、8.3%。维持“买入”评级 [13]