[Table_Info1] 云天化(600096) 基础化工 [Table_Date] 发布时间：2024-08-11 [Table_Title] 证券研究报告 / 公司深度报告 以磷资源为核心，产业链一体化发展 报告摘要： [以磷资源为核心，产业链一体化布局。 Table_Summary] 公司现有磷矿储量近 8 亿吨，原 矿产能 1,450 万吨/年，煤矿开采能力 400 万吨/年，化肥总产能 1,000 万 吨/年，其中尿素 260 万吨/年、磷肥 555 万吨/年、复合肥 185 万吨/年， 聚甲醛产能 9 万吨/年，50 万吨/年饲料级磷酸氢钙产能。 磷矿石：我国政策约束新产能投放，海外增量主要来自摩洛哥。全球磷 矿资源主要分布于北非、中国、中东、美国等地区，我国为最大磷矿石 生产国，产量占比近四成。我国目前规划产能较多，预期大部分将于 2025 年及之后落地。但考虑到我国不断收紧的磷矿相关政策，新产能实际贡 献产量将存在较大的不确定性，投产节奏或慢于预期。此外，海外增量 主要来自于摩洛哥，需关注相关项目进展。 磷肥：中国出口限制，巴西、印度库存低位，支撑磷肥价格。磷肥是磷 矿石最重要的下游。国内看 ...