报告公司投资评级 - 上次评级为"增持" [3] 报告的核心观点 锂板块 1) 锂产品量增难以弥补价格下跌,1H24 锂板块净利润同比下降50%至3.9亿元 [2] 2) 公司1H24实现碳酸锂产销量分别为5809吨和7630吨,同比分别增加28.9%和56.8% [2] 3) 公司1H24碳酸锂平均售价为9.4万元/吨(含税),同比下降63.9% [2] 4) 公司锂板块净利润得到1.86亿元退税的增厚 [2] 5) 公司权益锂产能规划从目前的1.2万吨扩张至2.4万吨 [2] 钾肥板块 1) 1H24钾肥板块亏损5396万元,主要由于补缴4.8亿元卤水税 [2] 2) 1H24公司氯化钾产销量分别为52.3万吨和54.0万吨,同比分别下降1.5%和8.4% [2] 3) 1H24公司氯化钾平均售价为2265元/吨(含税),同比下降26.52% [2] 4) 公司钾肥产能规划从目前的130万吨扩张至270万吨,主要来自老挝万象2个钾盐矿项目 [2] 铜板块 1) 铜板块相关投资收益同比增加46%至8.6亿元 [2] 2) 公司持有巨龙铜业30.78%股权,1H24巨龙铜业矿产铜产量同比增加13.9%至8.1万吨 [2] 3) 1H24巨龙铜业营收和净利润分别同比增加32.6%和46.1% [2] 4) 公司铜产能规划从目前的4.6万金属吨扩张至18万吨 [2] 盈利预测与估值 1) 预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为28.0、31.0、45.2亿元 [2] 2) 考虑到公司扩产幅度大、成长性强,给予"增持"评级 [5]