报告公司投资评级 - 公司投资评级为“买入”[2] 报告的核心观点 - 公司发布《2024年限制性股票激励计划（草案）》，对利润、开店、主业利润率等方面设立目标，彰显经营信心[3] 根据相关目录分别进行总结 分析判断 - 股权激励草案解锁目标涵盖扣非归母净利润、新开店数量、主业利润率等，考核全面： - 扣非归母净利润：2024-2026年同比增长率不低于30%/27%/21%，对应扣非净利润10.1/12.8/15.5亿元[4] - 开店数量：2024-2026年新开店分别不低于1200/1200/1200（或累计不低于1200/2400/3600）家[4] - 主业利润率：2024-2026年主业利润率分别不低于11%/12.5%/14%[4] - 扣非归母净资产收益率：2024-2026年扣非归母净资产收益率分别不低于5.8%/7%/8%[4] - 授予对象包含公司董事、高级管理人员、中层管理人员、核心骨干人员，员工激励进一步市场化[4] - 股权激励股份来自二级市场回购，摊销成本可控[5] 投资建议 - 维持之前的盈利预测，预计公司2024-2026年实现营业收入154.16/160.90/167.11亿元，分别同比+5%/+4%/+4%，实现归母净利润13.9/18.1/20.7亿元，分别同比38%/31%/15%，对应EPS分别为1.29/1.69/1.94元，按照2024年8月9日收盘价23.68元计算，2024-2026年PE分别为18、14、12倍，维持“买入”评级[6] 盈利预测与估值 - 财务摘要： - 营业收入：2024-2026年分别为154.16/160.90/167.11亿元，YoY分别为5.2%/4.4%/3.9%[8] - 归母净利润：2024-2026年分别为1386/1810/2074百万元，YoY分别为38.3%/30.7%/14.5%[8] - 毛利率：2024-2026年分别为46.2%/48.4%/49.5%[8] - 每股收益：2024-2026年分别为1.29/1.69/1.94元[8] - 市盈率：2024-2026年分别为18.29/14.00/12.22倍[8]