公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [序号3] 报告的核心观点 - 报告认为新兴市场光储需求爆发，公司凭借先发优势和成本优势有望充分受益 [序号1][序号2] 根据相关目录分别进行总结 投资逻辑 - 报告分析了新兴市场增长共性及持续性，认为电网建设落后、极端天气引发的缺电刚需、电价上涨、政策出台、利率下降带来的光储系统经济性提升是重要增长原因 [序号1] 公司业绩 - 公司受益于新兴市场需求释放，业绩改善明显，2024年上半年归母净利润预计为11.8-12.8亿元，同比增长-6.4%至+1.5% [序号2] 再融资 - 公司以55.56元/股的价格非公开发行0.36亿股，募集资金约19.92亿元，用于逆变器产线、研发中心及补充流动资金 [序号2] 盈利预测、估值和评级 - 报告预测2024/2025/2026年公司营业收入分别为116.2亿/158.0亿/187.6亿元，归母净利润分别为26.8亿/34.5亿/38.1亿元，给予公司2025年24倍估值，目标价129.86元 [序号3] 公司基本情况 - 公司2022-2026年营业收入和归母净利润持续增长，营业收入增长率分别为42.89%、25.59%、55.32%、36.02%、18.73%，归母净利润增长率分别为162.28%、18.03%、49.35%、29.07%、10.31% [序号7][序号8] 光伏景气底部看龙头 - 报告提出推荐各环节在这一轮产能出清过程中展现出较强盈利韧性和发展后劲的强α企业，选择率先布局新兴市场、拥有较强先发优势和成本壁垒的分布式逆变器企业 [序号20] 新兴市场 - 报告分析了新兴市场国家增长迅速，逆变器出口欧洲放缓，新兴市场如巴基斯坦、印度、东南亚、巴西增长较快 [序号21][序号24][序号28] 寻找新兴市场高增共性 - 报告认为新兴市场高增共性在于严重缺电形成的刚性需求，以及电价高增、政策推动、组件降价带来的经济性提升 [序号38] 差异化路线形成先发优势 - 报告分析了公司差异化布局新兴市场，渠道优势明显，家电基因赋能成本壁垒，ToC经验把握用户需求 [序号100] 盈利预测与投资建议 - 报告提供了详细的盈利预测和投资建议，包括逆变器业务、储能电池业务的收入和毛利率预测 [序号214][序号215]