报告公司投资评级 - 公司投资评级为“优于大市(维持)”[2] 报告的核心观点 - 公司业绩增长稳健，剔除股权激励后利润增速高于收入。2024年上半年公司实现营收5.43亿（+18.4%），归母净利润1.44亿（+13.5%），扣非归母净利润1.32亿（+20.7%）。单二季度实现营收3.10亿（+17.5%），归母净利润0.80亿（+14.7%），扣非归母净利润0.75亿（+16.7%）。若剔除股权激励费用摊销的影响，2024年上半年归母净利润为1.61亿元（+26.78%），扣非归母净利润1.49亿元（+36.13%）[4][6] 根据相关目录分别进行总结 基础数据 - 收盘价为18.42元，总市值和流通市值分别为7341和7251百万元，52周最高价和最低价分别为25.28元和14.60元，近3个月日均成交额为79.74百万元[1] 盈利预测和财务指标 - 预计未来几年的营业收入和净利润将持续增长。2022年至2026年，营业收入从842百万元增长至1894百万元，净利润从264百万元增长至482百万元。每股收益从0.66元增长至1.21元，EBIT Margin从17.8%增长至28.7%，净资产收益率（ROE）从17.6%增长至18.2%，市盈率（PE）从27.8降至15.2，EV/EBITDA从37.8降至13.6，市净率（PB）从4.89降至2.78[3] 业绩增长稳健 - 检测试剂保持良好增长，药物临床研究快速放量。2024年上半年检测试剂营收4.48亿（+16.8%），毛利率90.9%(+0.4pp），药物临床研究服务0.60亿（+136.1%），毛利率63.0%（+2.0pp）。国内销售4.13亿（+16.0%），国际销售和BD业务1.30亿（+26.5%）[4] 毛利率稳步提升 - 2024年上半年毛利率为85.2%（+1.5pp），销售费用率29.5%（-1.9pp），研发费用率19.6%（-0.5pp），管理费用率8.1%（+0.4pp），财务费用率-1.9%（+3.2pp），净利率26.5%（-1.1pp）。上半年研发投入1.06亿（+15.6%），占营收比例达到19.6%[4] 投资建议 - 考虑宏观环境和业务投入影响，略下调盈利预测，预计2024-26年归母净利润为3.19/3.93/4.82亿元，同比增长21.9%/23.2%/22.7%，当前股价对应PE 23/19/15倍。维持“优于大市”评级[4]