报告公司投资评级 - 华测导航（300627.SZ）的投资评级为“优于大市”，维持评级[5] 报告的核心观点 - 华测导航国内业务稳中向好，海外市场加速开拓，2024年上半年增速超年初目标[1] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年上半年，华测导航实现营业收入14.8亿元，同比增长22.9%；归母净利润2.5亿元，同比增长43%；扣非归母净利润2.1亿元，同比增长34.5%[1] - 单季度来看，2024年第二季度实现营业收入8.7亿元，同比增长25%；归母净利润1.5亿元，同比增长53%[1] 盈利能力 - 2024年上半年，公司整体毛利率为58.4%，净利率达到16.5%，均为历史较高水平[1] 业务板块增长 - 资源与公共事业板块同比增长48%，主要得益于国内自然灾害监测投入增加和农机自动驾驶渗透率提升[1] - 机器人与自动驾驶板块同比增长37%，主要得益于卫惯组合导航产品在工业车、乘用车等领域的渗透率提升[1] 海外业务 - 2024年上半年，海外业务收入4.45亿元，占比达到30%，毛利率为67%，是利润增长的重要来源[1] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为5.7亿元、7.0亿元、8.5亿元，当前股价对应PE分别为27倍、22倍、18倍[30] 估值比较 - 华测导航的PE估值为26.9倍（2024E），PB估值为4.9倍（2024E），总市值为143亿元[31]