报告公司投资评级 - 分众传媒的投资评级为"买入"，维持评级 [6] 报告的核心观点 - 分众传媒2024年中报显示，2024年上半年实现营业收入59.67亿元，同比增长8.17%；归母净利润24.93亿元，同比增长11.74%；扣非归母净利润21.97亿元，同比增长11.43%。其中，2024年第二季度收入32.38亿元，同比增长10.05%；归母净利润14.53亿元，同比增长12.65%；扣非净利润12.52亿元，同比增长6.82% [3] - 主业稳健增长，宏观因素扰动下仍具韧性。2024年上半年收入同比增长8.17%。分业务看，2024年上半年楼宇/院线的营业收入为55.05/4.54亿元，同比增长7.25%/20.75%。毛利率端，2024年上半年楼宇媒体毛利率同增0.3个百分点至64.31%，综合毛利率同增1.2个百分点至65.13% [3] - 消费行业广告收入同比增长14%，关注第三季度奥运投放和长假表现。2024年上半年日用消费品/互联网/房产家居/娱乐及休闲/交通/商业及服务/通讯收入同比变化为+14.23%/-15.86%/+28.67%/-12.28%/+2.13%/-9.69%/+48.10%，收入占比为63.93%/8.72%/4.63%/4.67%/8.02%/3.48%/3.35% [3] - 低线、境外点位资源稳步增长。截至2024年7月，点位较2023年末增长3.9%，其中电梯电视媒体/电梯海报媒体自营设备为109.7/154.9万台，相比于2023年末变动幅度为9.0%/-1.0%。电梯电视媒体三线点位增速强劲，较2023年末增长45.3%；境外子公司媒体设备数量约17.5万台，较2023年末增长15.1% [3] - 高分红回馈股东，重视股东回报。公司发布2024年中期分红方案，拟每10股派发现金1元（含税），合计派发现金红利14.44亿元，占2024年上半年归母净利润的57.92% [3] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与投资建议 - 考虑到宏观经济相对疲软，广告主投放意愿存在不确定性，但公司梯媒在用户侧心智稳固，看好公司业绩韧性。预测2024-2026年归母净利润为52.55/56.99/60.86亿元，参考可比公司估值水平，给予2024年21倍PE，目标价7.69元/股，维持"买入"评级 [4] 公司主要财务信息 - 2022年至2026年的营业收入、营业利润、归属母公司净利润、每股收益、毛利率、净利率、净资产收益率、市盈率、市净率等财务指标 [5] 公司研究 | 中报点评 - 分众传媒的股票信息，包括股价、目标价格、52周最高价/最低价、总股本/流通A股、A股市值、国家/地区、行业、报告发布日期 [6] 可比公司估值表 - 列出了包括三人行、蓝色光标、兆讯传媒、微博、百度等公司的市值、归母净利润、市盈率等数据 [11]