报告公司投资评级 - 投资评级为"买入" [1] 报告的核心观点 - 公司2024年中报显示，24H1总收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为834.51亿元、416.96亿元、416.70亿元，同比+17.56%、+15.88%、+15.92%；24Q2分别为369.66亿元、176.30亿元、176.19亿元，同比+16.95%、+16.10%、+16.15% [9] - 茅台酒稳健增长，系列酒增速迅猛。24H1茅台酒、系列酒收入分别为685.67亿元、131.47亿元，同比+15.67%、+30.51%。24Q2分别为288.60亿元、72.11亿元，同比+12.92%、+42.52% [10] - 财务指标表现出色：24H1末合同负债余额99.93亿元，同比增长26.59亿元，环比增长4.70亿元。24H1收现870.94亿元，同增26.09%，经营活动产生现金流量净额366.22亿元，同增20.52% [11] - 发布现金分红回报规划，2024-2026年，公司计划每年度分配的现金红利总额不低于当年归母净利润的75%，每年度的现金分红分两次（年度和中期分红）实施。公司将常规分红率从51.9%提升至75%，股息率约3.6% [12] - 盈利预测与投资建议：预计2024-2026年营收分别为1737.96亿元、1951.62亿元、2155.60亿元，同比增长15.43%、12.29%、10.45%，归母净利润分别为870.12亿元、984.98亿元、1095.26亿元，同比增长16.43%、13.20%、11.20%，EPS为69.27元、78.41元、87.19元，对应2024年8月8日收盘价，PE为20.65、18.25、16.41倍，维持"买入"评级 [13] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 日期：2024-08-08 - 收盘价（元）：1430.69 - 总股本（百万股）：1,256.20 - 流通股本（百万股）：1,256.20 - 净资产（百万元）：218,575.61 - 总资产（百万元）：279,207.26 - 每股净资产（元）：174.00 [4] 相关报告 - 《贵州茅台：旺季开门红，全年业绩确定性强》2024-04-27 - 《贵州茅台：23年圆满收官，24年增势不减》2024-04-03 - 《贵州茅台：Q4收入提速，全年稳健收官》2023-12-30 [6] 分析师 - 分析师：金含 [7] 公司点评报告 - 公司公告2024年中报：24H1总收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为834.51/416.96/416.70亿元，同比+17.56%/+15.88%/+15.92%；24Q2分别为369.66/176.30/176.19亿元，同比+16.95%/+16.10%/+16.15% [17] - 茅台酒稳健增长，系列酒增速迅猛。24H1茅台酒、系列酒收入分别为685.67亿元、131.47亿元，同比+15.67%、+30.51%。24Q2分别为288.60亿元、72.11亿元，同比+12.92%、+42.52% [18] - 财务指标表现出色：24H1末合同负债余额99.93亿元，同比增长26.59亿元，环比增长4.70亿元。24H1收现870.94亿元，同增26.09%，经营活动产生现金流量净额366.22亿元，同增20.52% [20] - 发布现金分红回报规划，2024-2026年，公司计划每年度分配的现金红利总额不低于当年归母净利润的75%，每年度的现金分红分两次（年度和中期分红）实施。公司将常规分红率从51.9%提升至75%，股息率约3.6% [21] - 盈利预测与投资建议：预计2024-2026年营收分别为1737.96亿元、1951.62亿元、2155.60亿元，同比增长15.43%、12.29%、10.45%，归母净利润分别为870.12亿元、984.98亿元、1095.26亿元，同比增长16.43%、13.20%、11.20%，EPS为69.27元、78.41元、87.19元，对应2024年8月8日收盘价，PE为20.65、18.25、16.41倍，维持"买入"评级 [25]