报告公司投资评级 - 投资评级为"增持"（维持）[7] 报告的核心观点 - TCL智家2024Q2业绩大超预期，产品结构优化，主要子公司净利率提升，冰洗销量高增，汇率导致盈利能力表观波动[1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024H1实现营业总收入89.62亿元，同比增长24.74%；归母净利润5.59亿元，同比增长32.65%；扣非净利润5.58亿元，同比增长42.15%[1] - 2024Q2单季营业总收入47.64亿元，同比增长24.86%；归母净利润3.34亿元，同比增长36.12%；扣非净利润3.34亿元，同比+48.80%[1] 主要子公司表现 - 2024H1TCL合肥净利率1.3%，同增0.3pct；奥马冰箱并表净利率8.1%，同增0.4pct[2] 产品结构与销量 - 2024H1冰箱、洗衣机收入分别同比增加21.73%、46.27%；中高端风冷冰箱收入占比达64.0%，同比提升2.5pct[3] - 2024H1冰箱销量834万台，同比22.9%，均价913元，同比-0.95%；洗衣机销量165.9万台，同比46.5%，均价774元，同比-0.16%[3] - 2024H1内销、外销收入分别同比-1.77%、+37.67%[3] 盈利能力与财务费用 - 2024H1公司毛利率同比-0.21pct至23%，主要系去年同期人民币贬值导致基数较高[4] - 2024Q2销售/管理/研发/财务费率为3.53%/4.14%/3.38%/-1.42%，同比变动-0.03pct/0.48pct/-0.02pct/2.49pct[4] - 2024H1归母净利率同比+0.4pct至6.2%，非经常性损益也影响到公司的净利率表现，24H1政府补助为339.32万元，理财产品收益为1335.23万元[4] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润10.25/11.72/13.15亿元，同比增长30.3%/14.3%/12.2%，维持"增持"评级[5] 财务指标预测 - 2024-2026年营业收入预计分别为19643、21714、23801百万元，归母净利润预计分别为1025、1172、1315百万元[6]