公司投资评级 - 维持"增持"评级 [7] 报告的核心观点 - 华明装备业绩持续稳健增长，海外市场布局提速，特高压产品完成交付 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年上半年，公司实现营业收入11.21亿元，同比增长23.24%；归母净利润3.15亿元，同比增长9.64%。Q2单季度营业收入6.70亿元，同比增长34.73%，环比增长48.41%；归母净利润1.88亿元，同比增长11.07%，环比增长47.80% [2] 业务分部 - 电力设备业务实现营业收入8.32亿元，同比增长8.16%；数控设备业务实现营业收入0.78亿元，同比下降5.20%；电力工程业务实现营业收入1.85亿元，同比增长531.56% [2] 财务指标 - 2024年上半年，公司综合毛利率和净利率分别为47.76%和28.40%，同比分别下降6.58pct和3.61pct。Q2单季度综合毛利率和净利率分别为44.63%和28.30%，同比分别下降12.10pct和6.02pct，环比分别下降7.76pct和0.26pct。电力设备业务毛利率为59.60%，同比增加0.38pct [3] 海外市场与特高压产品 - 公司积极推进海外业务，加强对东南亚、美国等市场的布局。2024年上半年，电力设备业务直接出口1.30亿元，间接出口0.84亿元，合计2.14亿元，同比增长15.68%。在印度尼西亚参设合资公司，扩大产品在东盟地区占有率；在美国市场取得小规模订单。特高压产品批量化销售合同项下产品已全部交付 [4] 未来预测 - 预计24-26年公司归母净利润分别为6.58亿元、8.01亿元和9.66亿元，同比增长21.4%、21.6%和20.7%，对应PE为26.1、21.5和17.8 [5]