公司投资评级 - 中国移动获得A股和H股的买入评级 [7] 报告的核心观点 - 中国移动2024年上半年营业收入为5467亿元，同比增长3.0%；主营业务收入为4636亿元，同比增长2.5%；归母净利润为802亿元，同比增长5.3%；归母净利率为14.7%，同比提升0.3个百分点 [3] 业务结构优化 - 数字化转型收入快速增长，达到1471亿元，同比增长11.0%，占主营业务收入的31.7%，同比提升2.4个百分点 [4] - 个人市场：5G网络客户达到5.14亿户，同比增长10.5%，渗透率提升至51.4% [4] - 家庭市场：收入增长良好，达到698亿元，同比增长7.5%；有线宽带客户达到3.09亿户，同比增长8.0% [4] - 政企市场：收入达到1120亿元，同比增长7.3%；移动云收入达到504亿元，同比增长19.3% [4] 盈利能力提升 - 归母净利润为802亿元，同比增长5.3%；年化ROE为12.0%，同比提升0.2个百分点 [5] - 主营业务成本为2968亿元，同比下降1.2% [5] - 经营活动现金流为1314亿元，同比下降18.2%，主要由于应收账款增长及支持产业链上下游发展加快付款进度 [5] 盈利预测与投资建议 - 预计2024年至2026年归母净利润分别为1391亿元、1466亿元和1540亿元 [6] - 维持A股每股合理价值127.95元/股，对应2024年2x PB；H股每股合理价值78.34港币/股，给予A股和H股买入评级 [6]