公司投资评级 - 维持"增持"投资评级 [2] 报告的核心观点 - 24Q2收入和毛利率均超此前指引上限，稼动率环比持续回升 [2] - 24Q2需求主要来自消费电子、智能手机等平台，8和12英寸晶圆收入均同环比增长 [3] - 24Q2客户备货意愿强于24Q1，8英寸稼动率有所回升，12英寸稼动率持续满载 [3] - 公司指引24Q3收入和毛利率环比增长向好，24H2价格持续提升 [3] 根据相关目录分别进行总结 24Q2公司业绩 - 24Q2收入19亿美元，同比+21.8%，环比+8.6%，超指引上限（环比+5-7%）；毛利率13.9%，同比-6.4pcts，环比+0.2pct，超指引上限（9-11%） [2][3] - 24Q2折合8英寸晶圆出货量211万片，同比+50.5%，环比+17.7%；产能利用率85.2%，环比+4.4pcts，8英寸稼动率有所上升，12英寸稼动率接近满载；折合8英寸ASP环比-7.7%，主要系产品组合变动；24Q2资本支出为22.5亿美元，环比基本持平 [3] 24Q2需求分析 - 按地区：24Q2中国、美国、欧亚区收入分别占比80%、16%和4%，海外占比有所提升，主要系部分海外客户需要建立安全库存来稳定市场份额，并对冲市场的风险，将下半年一部分货拉到上半年 [3] - 按下游：24Q2成长动能主要来自消费电子和智能手机平台，其中智能手机收入5.65亿美元，同比+49%，环比+11%；电脑与平板收入2.35亿美元，同比-30%，环比-17.5%；消费电子收入6.3亿美元，同比+68%，环比+25%；互联与可穿戴收入1.94亿美元，同比+15.6%，环比-9.6%；工业与汽车收入1.43亿美元，同比-8%，环比+22% [3] - 按晶圆类型：24Q2客户拉货较多8英寸晶圆，8英寸晶圆收入4.66亿美元，同比+29%，环比+17%；12英寸晶圆收入13亿美元，同比+23%，环比+5.6% [3] 24Q3及未来展望 - 公司指引24Q3收入环比+13-15%至21.5-21.9亿美元，毛利率环比提升至18-20% [3] - 24Q3指引出货量环比持平但12英寸占比大幅增加，公司24H1折合12英寸产能提升1.4万片/月，指引全年12英寸产能提升6万片/月；价格：公司指引24Q3价格环比增长，趋势延续到24Q4，主要系晶圆供不应求，低价产品减少价格从Q2开始稳步提升；24Q2客户8英寸拉货较多，但24Q38英寸占比会降低；12英寸产能增量会大幅增加 [3] 投资建议 - 客户24Q2拉货意愿强于Q1，消费电子、手机等贡献主要增长动力，公司8英寸稼动率逐步回升，12英寸稼动率维持满载状态。展望24H2，公司指引12英寸晶圆产能快速开出，晶圆ASP持续提升，预计24Q3收入和毛利率均环比稳步提升 [3]