报告公司投资评级 - 分众传媒的投资评级为“买入”（维持评级）[7] 报告的核心观点 - 分众传媒2024年H1实现营收59.67亿元，同比增长8.17%；归母净利润24.93亿元，同比增长11.74%；扣非归母净利润21.97亿元，同比增长11.43%。2024年Q2实现营收32.38亿元，同比增长10.05%；归母净利润14.53亿元，同比增长12.65%；扣非归母净利润12.52亿元，同比增长6.82%。[3] - 日用消费品广告主收入占比创新高，促消费政策有望进一步提升分众业绩。2024年H1公司日用消费品广告主收入38.15亿元，同比增长14.22%。日用消费品广告主营收占比63.93%，创历史新高，较前高（23年H1）提升3.4pct。[3] - 中期分红提升股东回报，2024-2026年分红确定性高。根据公司8月8日公告，公司拟定2024年半年度利润分配方案为每1股派发现金0.10元（含税），共计派发14.44亿元，占归母净利润的57.92%。按照8月8日收盘价测算，当前股息率1.68%。[3] - 加速推进“向下+向外”计划。分众加速推进下沉计划，与美团达成合作意向，充分发挥各自优势，合作展开三四线等下线城市梯媒的开发及运营，向更多中小客户提供优质服务。[4] - 盈利预测：预计公司2024-2026年营收126.9/137.9/147.0亿元，归母净利润53.1/58.2/64.5亿元。当前价格对应24-26年PE16/15/13x，维持 "买入"评级。[5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 - 营业收入（百万元）：2022A为9,425，2023A为11,904，2024E为12,692，2025E为13,793，2026E为14,701。增长率：2023A为26%，2024E为7%，2025E为9%，2026E为7%。[6] - 净利润（百万元）：2022A为2,790，2023A为4,827，2024E为5,316，2025E为5,826，2026E为6,457。增长率：2023A为73%，2024E为10%，2025E为10%，2026E为11%。[6] - EPS（元/股）：2022A为0.19，2023A为0.33，2024E为0.37，2025E为0.40，2026E为0.45。市盈率（P/E）：2022A为29.9，2023A为17.3，2024E为16.2，2025E为14.7，2026E为13.3。[6] 基本数据 - 总股本/流通股本(百万股)：14,442.20/14,442.20。流通A股市值(百万元)：83,475.91。每股净资产(元)：1.09。资产负债率(%)一年内最高/最低价(元)：31.48 7.83/5.51。[8]