报告公司投资评级 - 贵州茅台的投资评级为“买入(维持)” [1] 报告的核心观点 - 贵州茅台2024年中报显示公司业绩稳健增长，分红率提升，展现出行业龙头的韧性 [5][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年上半年，贵州茅台实现营业总收入834.51亿元，同比增长17.56%；归母净利润416.96亿元，同比增长15.88% [5] - 2024年第二季度，公司实现营业总收入369.66亿元，同比增长16.95%；归母净利润176.30亿元，同比增长16.10% [6] 产品结构与渠道 - 2024年上半年，茅台酒实现营收685.67亿元，同比增长15.67%；系列酒实现营收131.47亿元，同比增长30.51%，系列酒占比创历史新高 [7] - 直销渠道收入144.09亿元，同比增长5.85%，其中“i茅台”收入49.07亿元，同比增长10.64%；批发渠道收入216.62亿元，同比增长27.40% [7] 分红政策 - 公司计划2024年至2026年度，每年度分红总额不低于当年实现归母净利润的75%，分红率提升至不低于75% [8] 市场表现与财务数据 - 贵州茅台相对沪深300表现，1个月、3个月、12个月分别为0.8%、-17.2%、-21.8% [3] - 当前价格为1,430.69元，52周价格区间为1,361.30-1,898.58元，总市值为1,797,229.63百万元 [3] 盈利预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为1744.55/2001.20/2257.06亿元，归母净利润分别为871.10/1006.43/1141.70亿元，EPS分别为69.34/80.12/90.89元，对应PE分别为21/18/16X [10]