公司投资评级 - 分众传媒的投资评级为“买入”，当前价格为5.95元，合理价值为8.34元[5] 报告的核心观点 - 分众传媒24年半年报显示，上半年经营业绩稳健增长，实现营收59.67亿元，同比增长8.17%，归母净利润24.93亿元，同比增长11.74%[2] - 24H1快消广告主贡献收入占比进一步提升，投放韧性较强，日用消费品广告主贡献营收35.22亿元，同比增长11.66%，在梯媒及其他业务营收中的占比提升至63.9%[2] - 公司发布24年半年度利润分配方案，拟每10股派发现金1.0元（含税），合计分红总额14.44亿元，占当期归母净利润的57.92%[2] 盈利预测 - 预计公司24-25年营收分别为126.12、133.41亿元，归母净利分别为53.17、57.49亿元。随宏观经济和消费复苏，快消品作为经营韧性最强的广告主，后续投放成长性及持续性有一定保障，海外业务扩张有望带来增量[12] - 预计分众传媒2024-2026年实现整体营收为126.12、133.41、141.35亿元，同比变化幅度分别为6.0%、5.8%、5.9%。2024-2026年实现归母净利润53.17、57.49、62.18亿元，EPS分别为0.37、0.40、0.43元/股，2024/8/8收盘价对应PE分别为16.16、14.95、13.82倍[56] 投资建议 - 维持公司合理价值为8.34元/股，对应24年23X PE，维持"买入"评级[12] 智能屏点位稳步拓张，持续渗透下沉市场 - 截至2024年7月31日，公司境内自营电梯电视媒体设备94.1万台，相比23年底增长8.2%，其中三线及以下城市自营媒体从23年底6.4万台增加至9.3万台，相比23年底增长45.3%[22][25]