公司投资评级 - 报告对盐津铺子（002847）的投资评级为“买入”，维持评级[序号][1] 报告的核心观点 - 公司积极拥抱渠道红利，重贩与抖音渠道高增对冲Q2迷季影响，同时公司尔發大半品打進能力，逃步發化渠道将诸敕，公司中长期克争优势持续抚高[序号][9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 总股本为274百万股，流通股本为246百万股，流通股比例为89.58%，总市值为104亿元，流通市值为93亿元[序号][3] 财务表现 - 2024年上半年，公司收入为24.59亿元，同比增长29.84%，归导净利润为3.19亿元，同比增长30.00%，指非净利润为2.73亿元，同比增长17.96%[序号][6] - 2024年第二季度，公司收入为12.36亿元，同比增长23.44%，归导净利润为1.60亿元，同比增长19.11%，指非净利润为1.35亿元，同比增长1.58%[序号][6] 渠道与产品分析 - 重贩与抖音渠道收入高增，24Q2公司量贩月销超过1亿元（含税），同比增长59%，抖音月销超6000万元（含税），同比增长83%，天猫+京东营收预计同比增长近20%[序号][7] - 产品方面，辣函/烘焙/深海寒食/蛋美/著美/来千坚来/商蘋来冻/其他产品营收分别同比增长+25.81%/+12.60%/+11.83%/+150.54%/+39.34%/+95.98%/+44.01%/-56.95%[序号][7] 盈利能力 - 24Q2公司毛利率为32.96%，同比-3.07pct，销售/管理费用率分别达13.53%/4.79%，分别同比+2.05/+0.66pct，归乎/松非/别除殷权激励贯用指非净利率分别为13.0%/10.9%/12.9%，分别同比-1.1/-2.3/-1.1pct[序号][8] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司实现营业总收入分别为52.03/64.03/78.50亿元，同比增长+26.4%/+23.1%/+22.6%，归乒净利润分别为6.75/8.49/10.78亿元，同比增长+33.4%/+25.8%/+27.0%，当前股价对应PE分别为15.35/12.20/9.61倍，维持"买入"评级[序号][10]