恩华药业:业绩稳健增长,麻药新品持续放量

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入" [8] 报告的核心观点 - 恩华药业2024年上半年业绩稳健增长,麻药新品持续放量,产品结构持续优化,研发投入增加,盈利预测与投资建议维持"买入"评级 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年上半年,恩华药业实现营收27.63亿元,同比增长15.1%;归母净利润6.29亿元,同比增长15.5%;扣非归母净利润6.34亿元,同比增长16.3%;经营活动现金流净额6.22亿元,同比增长39.5% [2] 产品结构与销售 - 麻醉类产品收入15.22亿元,同比增长20.0%;精神类产品收入5.95亿元,同比增长8.2%;神经类产品收入0.80亿元,同比增长8.5%;其他制剂收入0.65亿元,同比下降29.0%;原料药收入0.96亿元,同比增长26.6%;医药商业收入3.59亿元,同比增长23.6% [3] - 销售费用8.30亿元,同比增长6.0%,销售费用占制剂收入比例为36.7%,同比下降2.8个百分点 [3] 研发投入与产品管线 - 研发投入3.19亿元,同比增长13.0%;研发费用3.02亿元,同比增长26.8%,费用率为10.9% [3] - 公司目前共有20余个创新药项目在研,其中NH600001处于临床III期阶段,NHL35700和YH1910-Z02处于临床II期阶段 [3] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.22、1.45、1.74元/股,维持公司合理价值34.01元/股的观点不变,维持"买入"评级 [4]