公司投资评级 - 中炬高新（600872.SH）的投资评级为“买入”[4] 报告的核心观点 - 中炬高新2024年上半年度报告显示，公司收入26.18亿元，同比下降1.35%；归母净利润3.50亿元，扭亏为盈。扣非归母净利润3.39亿元，同比增长14.53%，业绩符合预告中枢水平。其中，美味鲜收入25.56亿元，同比下降0.60%；净利润3.91亿元，同比增长15.27%[2] 根据相关目录分别进行总结 收入和利润情况 - 2024年上半年，中炬高新收入26.18亿元，同比下降1.35%；归母净利润3.50亿元，扭亏为盈。扣非归母净利润3.39亿元，同比增长14.53%。美味鲜收入25.56亿元，同比下降0.60%；净利润3.91亿元，同比增长15.27%[2] 运营和市场情况 - 需求短期承压，公司改革延续。24Q2美味鲜收入10.95亿元，同比下降12.12%，主要系行业需求疲软且竞争加剧。公司进行经销商分级管理和费用优化措施，渠道仍处调整中。分产品看，24Q2酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他收入同比-21.99%/-15.40%/+29.14%/-30.86%。分区域看，东部/南部/中西部/北部区域同比-18.66%/-11.05%/-25.03%/-31.15%。24Q2经销商数目2285个，环比Q1净增加104个[2] 财务预测和投资建议 - 不考虑2024年征地补偿收入2.96亿元、尚未落地的169亩土地补偿、并购以及少数股权收回，预计2024-2026年收入54.76/62.27/71.11亿元，同比增长6.55%/13.72%/14.19%；归母净利润7.25/9.19/11.13亿元，同比变动-57.30%/+26.77%/+21.20%。预计2024-2026年美味鲜收入53.22/61.15/70.32亿元，同比增长7.91%/14.91%/15.00%；归母净利润7.00/9.12/11.07亿元，同比增长24.96%/30.33%/21.43%。给予2024年美味鲜PE估值20倍；地产业务合理价值30亿元，合理价值21.70元/股，维持买入评级[3]