公司投资评级 - 投资评级为“买入-A”，维持评级，6个月目标价为57.42元[8] 报告的核心观点 - 中芯国际2024年二季度业绩超预期，营收和毛利率均超过指引，三季度业绩展望乐观[1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 营收及毛利超指引 - 中芯国际第二季度营收达到19.0亿美元，环比增长8.6%，净利润为1.646亿美元，环比大幅提高。毛利率为13.9%，较一季度的13.7%略有提高。销售收入和毛利率均好于指引，主要得益于晶圆销售量的增加，出货超过211万片8英寸晶圆约当量，环比增长18%。从营收结构来看，消费电子收入占比环比明显提高，电脑与平板、互联与可穿戴收入占比环比下降[3] 产能利用率持续提升，Q3业绩展望乐观 - 公司持续提升产能，月产能从24Q1的81万片8英寸晶圆约当量增加至2024Q2的84万片，产能利用率为85.2%，环比提高4.4%。预计年底产能将增加约6万片12英寸产能。针对三季度，公司预计收入环比提高13%至15%，毛利率介于18%至20%之间，显示公司对未来业绩持乐观态度[4] 24年资本开支预计同比持平 - 24Q2资本开支为22.52亿美元，24Q1为22.35亿美元，环比小幅增长0.76%。预计24年全年资本开支与23年基本持平，23年资本开支为74.66亿美元[5] 投资建议 - 预计公司2024年至2026年收入分别为530.61亿元、627.71亿元、721.86亿元，归母净利润分别为52.28亿元、65.07亿元、74.35亿元。考虑半导体行业回暖，晶圆代工国产替代加速，公司产能扩张[6]