报告公司投资评级 - 分众传媒（002027.SZ）的投资评级为“优于大市”[1] 报告的核心观点 - 分众传媒2024年上半年营收及利润稳步增长，Q2增速进一步提升[1] - 公司毛利率和净利率稳步提升，盈利能力持续改善[1] - 公司资源点位优势稳固，中长期关注下沉市场及海外进展[1] - 数字化及AI技术发展有望提升公司运营能力[27] - 维持2024/25/26年归母净利润预测，维持“优于大市”评级[28] 根据相关目录分别进行总结 营收及利润增长 - 2024年上半年实现营业收入59.67亿元，归母净利润24.93亿元，同比分别增长8.17%、11.74%[1] - Q2单季度公司实现营收32.388亿元，归母净利润14.53亿元，同比分别增长10.0%、12.6%[1] 盈利能力改善 - 上半年公司毛利率达到65%，其中Q1、Q2分别为61.7%、68.0%，相比上年同期均有所提升[1] - 净利率达到41%，其中Q1、Q2分别为37.1%、44.5%，相比上年同期均有所提升[1] 资源点位优势 - 公司的生活圈媒体网络覆盖国内约300个城市及境外约100个主要城市[1] - 电视媒体自营设备109.7万台，电梯海报媒体自营设备约154.9万台，影院媒体合作影院1835家[1] 数字化及AI技术 - 公司已实现云端在线推送，并将绝大部分屏幕物联网化[27] - 营销垂类大模型已完成部署，正持续微调和迭代[27] 投资建议 - 维持2024/25/26年归母净利润分别为57.22/65.87/69.76亿元，对应摊薄EPS=0.40/0.46/0.48元，当前股价对应PE=15/13/12x[28]