报告公司投资评级 - 安琪酵母的投资评级为"买入"，维持评级 [1] 报告的核心观点 - 安琪酵母2024年半年报显示，公司经营改善，股权激励落地，显示管理层对未来发展的信心 [2] 根据相关目录分别进行总结 经营业绩 - 2024年上半年，安琪酵母实现营业收入71.7亿元，同比增长6.9%；归母净利润6.9亿元，同比增长3.2%。其中，第二季度营业收入36.9亿元，同比增长11.3%；归母净利润3.7亿元，同比增长17.3% [2] 业务分部 - 分品类看，上半年酵母及深加工产品、制糖产品分别实现营业收入51.2亿元（+8.8%）、5.9亿元（-26.5%）。分区域看，上半年国内、国外分别实现营业收入43.1亿元（+0.9%）、28.2亿元（+17.9%）。二季度国内业务恢复正增长，国外业务保持较快增速 [3] 财务状况 - 上半年毛利率为24.3%，同比下降0.3个百分点；第二季度毛利率为23.9%，同比提升0.3个百分点。上半年净利率为9.9%，同比下降0.5个百分点；第二季度净利率为10.3%，同比提升0.4个百分点 [4] 股权激励 - 公司为全球最大的YE供应商和第二大酵母供应商，酵母总产能超40万吨，在全球13个城市拥有生产基地。公司限制性股票激励计划已获得宜昌市国资委批复，覆盖1000余名激励对象，将充分调动员工积极性 [5] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年归母净利润分别为13.6亿元、15.7亿元、17.9亿元，EPS分别为1.57元、1.80元、2.06元，对应动态PE分别为19倍、16倍、14倍，维持"买入"评级 [6]