公司投资评级 - 贵州茅台的投资评级为"推荐"，维持评级[2] 报告的核心观点 - 贵州茅台的增长势能维持，加大分红力度[2] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 行业：食品饮料 - 公司网址：www.moutaichina.com - 大股东/持股：中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司/54.07% - 实际控制人：贵州省人民政府国有资产监督管理委员会 - 总股本(百万股)：1,256 - 流通A股(百万股)：1,256 - 总市值(亿元)：17,972 - 流通A股市值(亿元)：17,972 - 每股净资产(元)：174.00 - 资产负债率(%)：18.3[2] 财务数据 - 2024年半年报显示，2季度实现营业总收入370亿元，同比增长17.0%；归母净利176亿元，同比增长16.1%[6] - 2Q24茅台酒收入289亿元，同比增长12.9%，系列酒收入72亿元，同比增长42.5%[8] - 2Q24公司毛利率90.7%，同比-0.1pct；归母净利率47.7%，同比-0.4pct；合同负债100亿元，同比/环比分别+27/+5亿元[9] - 2024-26年，公司每年度分配的现金红利总额不低于当年归母净利的75%，每年度的现金分红分两次（年度和中期分红）实施[11][14] 财务预测 - 2024-26年营业收入预测分别为172,831百万元、200,484百万元、230,557百万元，YOY分别为17.0%、16.0%、15.0%[16] - 2024-26年净利润预测分别为87,033百万元、101,021百万元、116,349百万元，YOY分别为16.5%、16.1%、15.2%[16] - 2024-26年EPS预测分别为69.28元、80.42元、92.62元，P/E分别为20.7倍、17.8倍、15.4倍[16] 投资建议 - 考虑到公司增长工具箱充足，且加大分红比例，持续回馈股东，维持"推荐"评级[19]