报告公司投资评级 - 中国海外发展(0688)的投资评级为“增持”[5] 报告的核心观点 - 公司累计销售规模跌幅继续收窄，边际改善仍在延续，维持增持评级[8] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 52周内股价区间为10.30-17.92港元[3] - 当前股本为10,945百万股[3] - 当前市值为137,687百万港元[3] 财务摘要 - 2020年至2026年的营业收入分别为185790百万人民币、242241百万人民币、180322百万人民币、202524百万人民币、209651百万人民币、220240百万人民币、237407百万人民币[4] - 营业收入增长率分别为13.5%、30.4%、-25.6%、12.3%、3.5%、5.1%、7.8%[4] - 毛利润分别为55821百万人民币、57026百万人民币、38394百万人民币、41153百万人民币、44027百万人民币、47352百万人民币、52229百万人民币[4] - 净利润分别为43904百万人民币、40155百万人民币、23265百万人民币、25610百万人民币、26400百万人民币、28624百万人民币、31660百万人民币[4] - 净利润增长率分别为5.5%、-8.5%、-42.1%、10.1%、3.1%、8.4%、10.6%[4] - PE分别为3.9、4.6、8.9、5.4、4.8、4.4、4.0[4] - PB分别为0.5、0.5、0.6、0.4、0.3、0.3、0.3[4] 经营数据 - 2024年1月至7月，公司累计销售面积为599万方，累计销售金额为1616亿元人民币，分别同比下跌30.5%、15.9%，跌幅分别较1月至6月收窄1.9pct、1.7pct[8] - 7月单月，公司销售面积为55万方，同比增速从上月的6.4%回落至-4.4%，销售金额为132亿元人民币，同比上涨10.4%，涨幅收窄30.2pct[8] - 7月均价环比下跌23.9%至24143元/平方米，基本为正常水平，较2023年全年水平高4.1%[8] - 截至7月底，公司有已认购销售额131亿元人民币，预期将在往后数月转化为合约销售[8] 拿地情况 - 截至7月，公司累计拿地7宗，合计权益土地出让金为145亿元人民币，约为2023年同期的31.9%，整体来看拿地投资规模显著缩小，从布局上看全部选择一二线重点城市[8] - 7月单月公司在成都收购1宗地块，总建筑面积近19万方，土地出让金24亿元人民币，单月拿地销售比为0.22[8]