公司投资评级 - 报告给予盐津帽子公司"买入"评级，目标价为49.00元[2] 报告的核心观点 - 报告认为盐津帽子公司成长规划清晰，具备持续打造爆款的能力，高目标激励渠道和产品势能，维持"买入"评级[5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 24H1实现营收24.6亿元，归母净利润3.2亿元，非归母净利润2.7亿元，同比分别增长29.8%、30.0%和18.0%。24Q2收入12.4亿元，归母净利润1.6亿元，非归母净利润1.3亿元，同比分别增长23.4%、19.1%和1.6%[2] 产品与渠道 - 公司聚焦七大产品系列，24H1各产品系列营收分别为9.0亿、3.4亿、3.2亿、2.2亿、1.8亿、2.1亿和2.4亿，同比分别增长25.8%、12.6%、11.8%、39.3%、44.0%、96.0%和150.5%。渠道方面，直营商超、经销和电商渠道分别实现营收1.1亿、17.7亿和5.8亿，同比分别变化-43.6%、+35.1%和+48.4%[3] 财务指标 - 24H1毛利率为32.5%，同比减少2.8个百分点。费用率方面，销售费用率13.3%，同比增加0.7个百分点；管理费用率4.5%，同比增加0.3个百分点。非归母净利率11.1%，同比减少1.1个百分点[4] 盈利预测 - 预计24-26年EPS分别为2.45元、3.14元和3.93元，参考可比公司24年PE均值18x，给予24年20x PE，目标价49.00元[2]