航天电子龙头 - 公司是航天九院对应的上市平台,2024年公司拟将电缆业务出表,后续将专注于宇航电子和无人系统两大主业 [14][19] - 公司在浏控系统、惯性导航系统和激光通信等产品方面技术储备深厚,配套经验丰富,有望随航天产业持续发展而受益 [15][17] - 无人系统业务依托子公司航天飞鸿开展,是国内军用战役战术级无人装备主要供货商,产品谱系丰富,技术实力强 [16][135][136] 业绩稳健,航天军品收入占比高 - 公司航天军用业务收入和利润保持增长,2023年实现收入143.49亿元,同比增长15.46% [39][41] - 公司航天军用产品毛利率较高,2018-2023年维持在20.55%-23.10%的水平 [45] 航天产业快速发展,电子配套前景广阔 - 全球航天产业市场规模快速增长,2023年达4,620亿美元,卫星制造和发射服务市场规模有望超4,000亿美元 [51][55] - 我国航天发射和卫星入轨数量持续增长,2024年预计将达100次发射任务,为公司宇航电子业务带来持续增长机遇 [67] 无人系统渗透率不断提升 - 无人机已成为各国重点发展的军事装备,2022-2030年我国军用无人机市场规模有望达1,731亿元 [125][129] - 公司子公司航天飞鸿是国内军用无人装备主要供货商,产品谱系丰富,技术实力领先 [135][139] 深度参与低空经济发展 - 政策大力推动低空经济发展,为无人机物流等应用场景带来广阔市场空间 [189][200] - 公司子公司航天飞鹏在无人机运输领域具有先发优势,FP-98无人机已取得型号合格证 [215][220] 资产质量提升,有望打造集团层面上市平台 - 公司拟将电缆业务出表,有利于优化产业结构,提高资产质量和盈利能力 [224] - 公司下属子公司资产证券化程度较高,有望进一步注入上市公司,提升整体资产质量 [227]