公司投资评级 - 投资评级：买入（维持）[4] 报告的核心观点 - 发股收购民生证券方案落地，看好协同效应[2][11] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 公司名称：国联证券（601456.SH）[3] - 报告日期：2024年08月09日[3] - 当前股价：9.83元[4] - 一年最高最低股价：13.38元/9.29元[4] - 总市值：278.36亿元[4] - 流通市值：234.85亿元[4] - 总股本：28.32亿股[4] - 流通股本：23.89亿股[4] - 近3个月换手率：110.71%[4] 收购方案 - 发股价格：11.17元（高于现价14%）[11] - 股份数量：26.4亿股[11] - 收购民生证券99.26%股份，交易对价294.92亿元，对应民生证券估值PB 1.86倍[11] - 收购完成后，国联证券总股数增长93%至54.7亿股，归母净资产提升164%至474亿元，BPS提升37%至8.7元/股[11] - 新增商誉135亿元，占合并后总资产的8.17%[11] 定增计划 - 定增规模：不超过20亿元[11] - 定增用途：用于向民生证券增资，发展财富管理业务（不超过10亿元）与信息技术（不超过10亿元）[11] 财务预测 - 维持2024-2026年归母净利润预测：8.0/9.8/11.9亿元[11] - 对应2024-2026年EPS分别为0.3/0.3/0.4元[11] - 当前股价对应PB：1.5/1.5/1.4倍[11] 相关研究报告 - 《看好协同效应，关注交易对价—公司信息更新报告》-2024.5.14[7] - 《提升资本优势，看好协同效应—发股收购民生证券并配套募资点评》-2024.4.26[7] - 《投资和投行拖累Q4业绩，看好与民生证券协同效果—国联证券2023年报点评》-2024.3.27[8]