锦波生物对外投资点评报告:未雨绸缪谋扩产,市场地位将进一步提升

公司投资评级 - 推荐[6] 报告的核心观点 - 公司拟在锦波合成生物产业园投资建设注射用重组人源化胶原蛋白生产车间项目,项目建设投资金额不超过2.2亿元[2] - 重组胶原蛋白应用广泛,成长空间仍然较大,2022年中国重组胶原蛋白产品市场达到192.4亿元,未来将以年复合增长率为44.93%在2025年达到585.7亿[3] - 公司市场前景良好,持续保持较快增长,2021-2023年营业收入分别为2.33亿元/3.90亿元/7.80亿元,YOY分别为44.75%/67.15%/99.97%,三年营收年复合增速为69.21%;2021-2023年归母净利润分别为0.57亿元/1.09亿元/3.00亿元,YOY分别为79.62%/90.24%/174.60%,三年归母净利润的复合增速达110.86%[4] - 未来有望扩产,并进一步扩大市场份额,本次投资项目旨在为未来扩产做准备,预计项目建成后公司将逐步启动扩产计划,这将有利于公司市场竞争力的进一步提升、综合实力的进一步增强,符合公司中长期的战略发展需要[5] 根据相关目录分别进行总结 公司市场前景及财务表现 - 公司是重组胶原蛋白龙头企业,核心产品"重组 III型人源化胶原蛋白冻干纤维"目前仍是我国唯一获药监局批准上市的医疗器械类产品,过去几年销售实现了快速增长[4] - 公司2021-2023年的营业收入分别为2.33亿元/3.90亿元/7.80亿元,YOY分别为44.75%/67.15%/99.97%,三年营收年复合增速为69.21%;2021-2023年归母净利润分别为0.57亿元/1.09亿元/3.00亿元,YOY分别为79.62%/90.24%/174.60%,三年归母净利润的复合增速达110.86%[4] - 2024Q1公司实现营业收入2.26亿元,同比增长76.09%;实现归母净利润1.01亿元,同比增长135.72%[4] - 根据公司2024年7月3日披露的业绩预告,预计2024上半年将实现归母净利润2.9亿-3.1亿,同比增长165.00%~183.28%[4] 投资项目及扩产计划 - 公司于2024年8月2日发布公告,拟在锦波合成生物产业园投资建设注射用重组人源化胶原蛋白生产车间项目,项目建设投资金额不超过2.2亿元[2] - 本次投资项目旨在为未来扩产做准备,预计项目建成后公司将逐步启动扩产计划,这将有利于公司市场竞争力的进一步提升、综合实力的进一步增强,符合公司中长期的战略发展需要[5] 行业及市场分析 - 重组胶原蛋白在水溶性、生物活性等方面性较天然胶原蛋白更优,在生物医用材料、美容化妆品、食品保健等领域应用广泛,成长空间仍然更大[3] - 2022年中国重组胶原蛋白产品市场达到192.4亿元,未来将以年复合增长率为44.93%在2025年达到585.7亿[3] - 公司作为重组胶原蛋白领域龙头企业,占据一定的市场份额,销售持续保持较快增长[6]