报告公司投资评级 - 华测导航的投资评级维持为“买入”[3] 报告的核心观点 - 华测导航2024年半年度业绩表现亮眼，营收和净利润均实现显著增长，海外业务占比稳步提升[4] - 公司通过持续的研发投入和降本增效措施，强化了竞争优势，同时海外业务的高毛利率推动整体毛利率提升[4] - 公司四大业务板块均展现出强劲的成长动力，新产品在终端客户中实现规模化销售[5] - 公司通过核心技术构建两大基础平台，加速产品技术出海，构建全球服务平台[6] - 分析师看好公司作为国内高精度定位龙头，基于核心技术横向拓展多场景业务，海外业务快速发展[7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 - 预计华测导航2024-2026年归母净利润分别为5.9亿元、7.4亿元和9.2亿元，对应PE分别为26倍、21倍和17倍[7] - 预计公司2024-2026年营业总收入分别为34.57亿元、44.27亿元和56.87亿元，归母净利润分别为5.85亿元、7.36亿元和9.23亿元[3] 业绩表现 - 2024年上半年，公司实现营收14.8亿元，同比增长22.9%，归母净利润2.5亿元，同比增长43.0%[4] - 2024年上半年，公司整体毛利率为58.4%，同比增加0.2个百分点，海外业务毛利率为67.3%，营收占比达30%[4] 业务板块表现 - 资源与公共事业板块实现营收6.8亿元，同比增长48.1%[5] - 建筑与基建板块实现营收5.3亿元，同比增长4.6%[5] - 地理空间信息板块实现营收1.9亿元，同比增长7.5%[5] - 机器人与自动驾驶板块实现营收0.8亿元，同比增长29.8%[5] 核心技术与平台 - 公司已量产高精度GNSS基带芯片“璇玑”等多款高精度GNSS板卡，构建全球星地一体增强网络服务平台[6] 财务预测表 - 预计公司2024-2026年营业总收入分别为34.57亿元、44.27亿元和56.87亿元，归母净利润分别为5.85亿元、7.36亿元和9.23亿元[11] - 预计公司2024-2026年毛利率分别为56.95%、56.34%和55.69%，归母净利率分别为16.92%、16.62%和16.23%[11] 现金流量表 - 预计公司2024-2026年经营活动现金流分别为7.28亿元、10.35亿元和12.81亿元[17] - 预计公司2024-2026年资本开支分别为2.27亿元、2.11亿元和2.00亿元[17]