公司投资评级 - 中国移动的投资评级为"买入" [3][6] 报告的核心观点 - 中国移动业绩稳健增长，经营发展再上新台阶 [1] - 公司看好中国移动的发展潜力，预计2024-2026年归属于净利润分别为1392/1465/1542亿元 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年上半年，中国移动实现营业收入5467.44亿元，同比增长3%；归属于净利润802.01亿元，同比增长5.3% [3] - 公司决定2024年中期派息每股2.6港元，同比增长7%，全年派息率较2023年将进一步提升 [3] 业务发展 - 个人市场收入2552亿元，移动业务客户数突破10亿户，5G网络客户渗透率达51.4%，移动业务ARPU值为51元 [4] - 家庭市场收入同比增长7.5%至698亿元，家庭客户综合ARPU为43.4元，千兆家庭宽带渗透率达到33.5% [4] - 政企市场收入同比增长7.3%至1120亿元，其中DICT业务同比增长8.4%，移动云业务实现收入504亿元，同比增长19.3%，5G专网收入同比增长53.7%至39亿元 [4] 成本与科技创新 - 2024年上半年资本开支为640亿人民币，智算能力布局不断完善 [5] - 研发费用同比增长41%至119.7亿元，主要因公司持续加大科创人员激励力度，加强技术攻关及核心能力建设 [5] 估值与目标价 - 给予A股1.9倍2024年PB，对应目标价122.9元；给予H股1.20倍2024年PB，对应目标价83.6港元 [3][6]