报告公司投资评级 - 增持(维持) [1] 报告的核心观点 - 福耀玻璃2024年半年报显示，公司业绩表现强劲，单季收入和利润创历史新高 [2] - 公司收入端持续增长确定性强，利润端表现趋势向上，但会受到汇兑损益波动、SAM亏损波动、纯碱和天然气等原材料成本影响 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 2024年上半年，福耀玻璃实现营业收入183.40亿元，同比增长22.01%；归属于上市公司股东的净利润34.99亿元，同比增长23.35%；扣除非经常性损益后归母净利润35.76亿元，同比增长28.05% [3] 市场表现 - 福耀玻璃相对于沪深300的表现：1个月-4.5%，3个月-7.2%，12个月23.4%；沪深300的表现：1个月-1.7%，3个月-7.9%，12个月-16.0% [4] 市场数据 - 当前价格45.14元，52周价格区间35.90-52.18元，总市值117,803.82百万，流通市值90,414.80百万，总股本260,974.35万股，流通股本200,298.63万股，日均成交额735.77百万，近一月换手0.76% [5] 收入端分析 - 2024年Q2，福耀玻璃实现营业收入95.04亿元，同比增长19.1%，环比增长7.6%，创历史新高。主要原因包括下游客户放量、公司海外市场份额提升、高附加值产品占比及整体ASP提升 [6] 利润端分析 - 2024年Q2，福耀玻璃归母净利润21.11亿元，同比增长9.8%，环比增长52.1%；扣非归母净利润20.58亿元，同比增长7.5%，环比增长35.6%。毛利率37.73%，同比提升2.76pct，环比提升0.91pct；净利率22.24%，同比下降1.85pct，环比提升6.53pct [7] 美国工厂分析 - 2024年上半年，福耀美国工厂收入32.11亿元，同比增长26%，净利润3.87亿元，同比增长104%，净利率12.05%，同比提升4.58pct。预计福耀美国工厂的经营情况将持续向好发展 [8][9] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年实现营业收入398.25/472.21/557.54亿元，同比增速20%/19%/18%；归母净利润74.73/85.48/97.06亿元，同比增速33%/14%/14%；EPS为2.86/3.28/3.72元，对应当前股价的PE估值分别为16/14/12倍，维持"增持"评级 [10] 财务预测指标 - 预测2024年营业收入39825百万元，同比增长20%；归母净利润7473百万元，同比增长33%；摊薄每股收益2.86元；ROE 21%；P/E 15.76；P/B 3.31；P/S 2.96；EV/EBITDA 9.96 [12]