报告评级 - 报告给予公司"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司上半年表现较为失色,总收入约为3.4亿令吉,与去年同期相若。自动化检测设备业务同比减少45.1%,抵销了工厂自动化解决方案业务的1.4倍增长。同时,受部分研发费用及自动化检测设备业务规模效应下降的影响,公司毛利率再度下滑,导致上半年及第二季度净利润较去年同期分别下降12.8%和13.5% [3] - 得益于主要医疗客户的贡献保持稳定,上半年来自医疗业务的收入达到1.6亿令吉。尽管主要医疗客户的财务预测有所下调,但其投资计划和订单能见度并未受到重大影响,为公司医疗业务带来较为理想的展望 [4] - 受惠于应用于环境光传感器及邻近传感器的测试仪销售,公司电光业务分部上半年同比增长26.2%,终端产品技术优化有望带动该业务进一步成长。但半导体业务和汽车业务分别同比下跌63.2%和51.8%,拖累了公司整体财务表现 [5] - 公司订单在第二季度保持稳定,但财务表现略低于预期。我们下调了盈利预测和目标价,但维持对公司较长期的盈利预测,并重申"买入"评级。新产品如KGD测试仪和单用途医疗仪器有望在2025财年为公司带来潜在收益 [6] 财务数据总结 - 2023-2026年,公司收入预计将从691.9百万令吉增长至1,026.5百万令吉,年复合增长率为14.1% [6] - 2023-2026年,公司毛利率预计将从30.3%上升至30.2% [6] - 2023-2026年,公司净利润预计将从142.2百万令吉增长至195.3百万令吉,年复合增长率为11.1% [6] - 2023-2026年,公司股本回报率预计将从18.0%下降至16.2% [6] 同业比较 - 公司市值为15.6亿港元,市盈率为6.7倍,低于同行业平均水平 [9] - 公司毛利率为30.3%,低于同行业平均水平46.4% [9] - 公司股本回报率为16.7%,略低于同行业平均水平13.4% [9]