投资评级 - 中文传媒的投资评级为“优于大市”，这是首次覆盖的评级[2] 股票数据 - 股票价格为13.32元，价格区间为11.35-17.50元[3] 市场表现 - 中文传媒相对于海通综指的表现：从2023年8月至2024年5月，中文传媒的股价变化分别为-28.22%、-15.22%、-2.22%、10.78%、23.78%和36.78%[4] - 中文传媒与沪深300的对比：在1个月、2个月和3个月内，中文传媒的绝对涨幅分别为-8.8%、-9.3%和-9.9%，相对涨幅分别为-7.0%、-2.8%和-2.0%[5] 公司概况 - 中文传媒由江西省出版传媒集团有限公司控股，主营业务包括书报刊电子音像编辑出版、印刷发行、物资供应等传统出版业务；国内外贸易和供应链业务、现代物流和物联网技术应用等产业链延伸业务；新媒体、在线教育、互联网游戏、数字出版、艺术品经营、文化综合体和投融资等新业态业务[8] 财务表现 - 2023年，中文传媒实现营业收入100.84亿元，同比下降1.49%；实现归母净利润19.67亿元，同比增长1.88%。一般图书和教材教辅业务收入增速分别为10.36%和4.49%。现金储备充足，2024Q1准货币资金达167.00亿元，为公司总市值的0.93倍。自2010年重组上市以来，累计现金分红70.85亿元，2023年每10股派现金股利7.80元，股息率为5.86%[9] 业务发展 - 中文传媒在综合零售市场实洋占有率为2.96%，实洋排名第4，实洋品种效率为1.89，同比上升3位。2024年4月，公司发布收购母公司江西省出版传媒集团持有的江教传媒100%股权、高校出版社51%股权的交易报告书草案，以丰富上市公司产品结构，弥补在高等教育、职业教育、青少年期刊等出版发行领域的短板[10] - 数字出版方面，公司推出的《海晏晨昏》海昏侯解谜书融合出版项目入选国家新闻出版署"2023年度数字出版精品遴选推荐计划"；5G新出版《中华传统节日》VR全景绘本入选2023年中国数字阅读项目。新媒体方面，智明星通自主研发的手游《荒野迷城》于2024年3月正式上线，实现国内国际两个市场两种资源联动；全国首家"大中华寻宝记"与肯德基联名主题餐厅落成，实现了"大中华寻宝记"IP的融合跨界运营；"赣鄱书云"数据库项目发布上线试用"赣鄱书云"app、小程序。2024年3月，公司公告宣布拟收购朗知传媒58%股份，有望进一步提升公司全媒体整合传播服务能力，推动新业态业务发展[11] 财务预测 - 主要财务数据及预测显示，2023年营业收入为100.84亿元，同比下降1.5%；净利润为19.67亿元，同比增长1.9%。预计2024年至2026年，营业收入将分别达到108.64亿元、117.07亿元和126.48亿元，净利润分别为18.57亿元、19.59亿元和20.76亿元[12] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年EPS分别为1.37元/股、1.45元/股和1.53元/股。参考可比公司，给予公司2024年13-15倍PE估值，对应合理价值区间为17.81-20.55元/股，首次覆盖给予公司"优于大市"评级[14]