报告公司投资评级 - 买入(维持) [1] 报告的核心观点 - 公司N业务实现收入突破，静待放量 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 当前股价：29.83元 - 总市值：60亿元 - 总股本：202百万股 - 流通股本：202百万股 - 52周价格范围：11.99-42.65元 - 日均成交额：257.58百万元 [3] 市场表现 - 淳中科技与沪深300的市场表现对比图 [4] 相关研究 - 《淳中科技（603516）：业绩大超预期，N业务实现0到1突破，放量在即》2024-07-10 - 《淳中科技（603516）：三款自研芯片发布巩固市场地位，产品直供N公司打造第二增长曲线》2024-04-18 - 《淳中科技（603516）：自研芯片发布在即，静待业绩拐点出现》2024-03-29 [6] 公司半年报 - 2024上半年公司实现营收2.34亿元，同比增长7.22% - 实现归母净利润3923.81万元，同比增长494.03% - 实现扣非后的归母净利润3693.41万元，实现扭亏为盈 [7] 投资要点 - 净利润大增494.03%，经营质量改善明显 - 2024上半年公司实现营收2.34亿元，同比增长7.22% - 实现归母净利润3923.81万元，同比大增494.03% - 公司上半年毛利率53.31%，同比提高9.87pct - 期间费用率39.43%，同比减少5.30pct [8] N业务实现0到1收入突破 - 公司2023年取得N公司的Vendor Code，有资格向N公司直接供货 - 公司与N公司对接的业务主要是各类产品的测试与检测平台 - 上半年人工智能产品（主要是N业务）实现营收1538.94万元，毛利率高达58.59% - 上半年预付账款4617.46万元，比2023年底增加3668.21万元，主要是预付备货款增加所致 [9][12][13] 自研芯片 - 公司推出寒烁、宙斯、雷神三款芯片 - 寒烁为全球首发LED行扫+恒流源+逻辑一体化芯片 - 宙斯为国产首颗自主可控的ASIC专业音视频处理芯片 - 雷神为人机交互显示芯片 [14] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年净利润分别为1.42、2.74、3.95亿元 - EPS分别为0.70、1.36、1.96元 - 当前股价对应PE分别为42、22、15倍 [15] 预测指标 - 主营收入：2024年951百万元，2025年1,632百万元，2026年2,429百万元 - 归母净利润：2024年142百万元，2025年274百万元，2026年395百万元 - 营业收入增长率：2024年90.6%，2025年71.6%，2026年48.8% - 归母净利润增长率：2024年712.6%，2025年92.6%，2026年44.3% [17]