报告公司投资评级 零跑汽车的投资评级为"买入"，这是首次评级。[9] 报告的核心观点 国内持续强势新车周期及极致品价比推动销量持续成长 - 公司以技术底蕴打造极致品价比，竞争优势强大，销量近年快速增长，高价车型占比不断提升，推动财务指标扎实改善。[8] - 未来强势新车周期有望推动销量持续上升，看好公司国内尽快扭亏为盈。[8] 与Stellantis合作开启全球大征程 - 公司与全球第四大汽车集团Stellantis合作，利用其强大的经销售后网络、工厂产能等全球资源实现轻资产出海，具有初始低投入、布局更快速、调整更灵活的优势。[8] - 未来以出口、SKD、本土化生产进行产品出海，打开出海大空间，看好海外高单车盈利带来可观利润贡献。[8] 预计公司2024-2026年销量分别为25、40、48万辆 - 公司预计2024-2026年销量分别为25、40、48万辆。[8] 公司产品和技术 全域自研构造成本优势，极致品价比打造车型竞争力 - 公司产品主要覆盖5-20万元价格带，具有极致品价比的竞争力。[6][21][22][23][24][25] - 公司全域自研、高度自制造就了成本优势,自研自造比例占据整车成本的60%。[27][140] - 公司具备中央集成式电子电气架构、CTC电池底盘一体化、油冷电驱、智能座舱等自研技术。[142][143][146][147] - 公司研发效率高,平均单车型研发费用显著低于其他头部新势力。[151][152] 与Stellantis全球资源深度合作，实现轻资产快速出海 - 公司与Stellantis合资成立"零跑国际"公司,利用Stellantis的全球经销网络、售后和物流服务实现轻资产出海。[154][155][156][157][158][159] - 零跑国际将于2024年9月在欧洲9国市场推出零跑汽车,并计划在今年年底前拓展200家销售网点。[166] - 零跑汽车油电同价的能力将助力其在海外市场获得优异竞争力。[188][189][190][191]